随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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