“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的(de)打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国(guó)劳(láo)动力(lì)市(shì)场存(cún)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事(shì)件，还(hái)需要(yào)关注后(hòu)续(xù)公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的(de)市场份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示(shì)，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳(nà)乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院通过(guò)债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实(shí)，市(shì)场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此(cǐ)前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要(yào)考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的(de)对(duì)象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于整个事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季(jì)节性的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑(c2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历hēng)，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏(hóng)观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝(jué)对(duì)低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再(zài)次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天(tiān)气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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