在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开(kāi)放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行(xíng)基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人(rén)或者(zhě)基金(jīn)资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金(jīn)开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的(de)超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力(lì)范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期(qī)开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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