本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年(nián)股市(shì)走(zǒ二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗u)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输(shū)入。作(zuò)为(wèi)同股(gǔ)同权的两地(dì)上市(shì)指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资金(jīn)从(cóng)新(xīn)兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前(qián)将中(zhōng)国(guó)股票评级从(cóng)高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年(nián)化(huà)环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物(wù)价指数(shù)首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的(de)美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节(jié)性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在(zài)全球金(jīn)融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗duì)应的总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球(qiú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看(kàn)，让央企国(guó)企估(gū)值回归(guī)市(shì)场均(jūn)值，已是国(guó)家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还(hái)是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估(gū)龙(lóng)头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二(èr)者(zhě)同时上涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二(èr)是(shì)作为A股(gǔ)第二大(dà)行业指数(shù)，电气(qì)设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始(shǐ)终维持(chí)在(zài)万亿(yì)元之上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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